3月15日，全球金融市场受瑞士信贷银行（下称“瑞信”）危机拖累遭遇了一场大地震。瑞信自身的股价一度大跌30%，欧美银行股集体暴跌，且美国道琼斯指数一度跌逾600点。与此同时，黄金等避险资产价格大涨。

在这场金融风暴中，由沙特政府控制的沙特国家银行（SNB）成了媒体聚焦的中心。作为瑞信第一大股东，沙特国家银行态度异常坚决，表示不会施以援手向瑞信注资。这一表态也极大加剧了全球投资者的恐慌情绪，让金融业界风声鹤唳。

百年老店需要现金续命，而手里有钱的最大股东冷眼旁观“见死不救”，这背后的博弈令人浮想联翩……

最大股东放狠话：绝对不救

公开资料显示，2022年瑞信总资产3.97万亿元，总负债3.63万亿元，其中存款规模为1.74万亿元。2022年瑞信整改重组的过程中，SNB作为基石投资者入场，买入瑞信约9.9%股份成为其第一大股东，并且承诺投资15亿瑞士法郎。

另据瑞信官网披露，卡塔尔投资局旗下的主权财富基金占有超过5%的股权，沙特私营企业奥拉扬集团持股也超过4.9%，给这家167年历史的老牌瑞士银行巨头增添了浓厚的中东色彩。

出人意料的是，虽然和瑞信有如此重大的利益关联，SNB在瑞信面临流动性危机的重大关头选择“见死不救”。SNB董事长库德里被问到如有需要是否会给瑞信注资输血时，给出了一个简短有力的答案：“绝对不！”

瑞信缺现金，而SNB“有的是钱”，在这种时候选择“见死不救”让金融市场感到意外。

据瑞信年报，从去年第四季度开始出现提款速度显著增加的情况。去年共有超过1200亿瑞郎（约合1300亿美元）的现金资产流出瑞信，大部分（1100亿瑞郎）发生在第四季度。

如果SNB增加投资，可能能够帮助瑞信抵消部分损失。资料显示，这家总部位于利雅得的银行在2022年业绩表现强劲，去年利润增长率超过45%。而且瑞信股价的崩盘也会对SNB账面资产价值造成冲击。据美媒报道，目前瑞信的股价水平已经比沙特人的购入价“腰斩”一半左右。在过去一年间，瑞信股价累计下跌约73%。

SNB董事长道出背后考虑：监管和法规的限制

库德里表示，该行拒绝继续援助瑞信的原因有很多，环境因素很复杂，但最重要的一条原因是监管和法规的限制。

目前SNB在瑞信的持股比例在9.9%的“极限水平”。一旦持股超过10%，无论是沙特国内的监管机构，还是瑞士、欧盟的监管机构都将会全面提升审查等级，很多全新监管规则会被触发。

“我们不倾向于进入一个新的监管维度，有一个玻璃天花板限制我们持股的比例，我们不打算突破它。”库德里还表示，相信瑞信“不需要额外的现金注入”。

“我们对瑞信提出的战略规划和转型计划感到满意。这是一家生命力非常强大的银行。我认为他们不需要额外的资金；如果你看他们的各项财务指标。而且他们在瑞士以及其他国家和地区监管机构的强大监管制度下运作，不会有太大问题。”

库德里补充说，沙特国家银行在瑞信的投资没有时间表，将在所持股票获得适当价值后退出。

自称“白菜价”入股曾对瑞信寄予厚望

去年底SNB收购瑞信股份时，库德里曾笑着对美国媒体表示，“持股的成本完全是白菜价，感觉像是白捡来的股份”。

当初认为的“底部”价格在短短几个月后就一降再降，似乎让沙特人失去了耐心。本来作为基石投资者入场的SNB，如今也将自己在瑞信的角色定义为袖手旁观的“投机主义者”。用SNB董事长的话说，“他们有他们的计划，我们在（瑞信）董事会没有席位。”

而在几个月前，同样是这位董事长库德里，还在憧憬双方紧密协作共同开发庞大的海湾地区金融和财富管理市场。“如果我们能让双方更多地参与沙特市场，这将对双方产生协同效应。瑞信和沙特将比以往在欧洲开展更多合作。”

随着沙特政府将其庞大的石油公司转变为上市公司，以及油价上涨激发了人们对该地区的兴趣，外国投资者正在将资金投入波斯湾地区的股市，造就了一片繁荣景象。沙特阿拉伯是世界最大的石油出口国，这两年的增长速度有望超过任何其他主要经济体。沙特的通货膨胀率目前也处在世界上最低的水平之一。

库德里表示，“沙特市场的体量就像700磅重的大猩猩”。沙特对资金的需求很大（比如修建摩天大楼等超大规模基建），超出了当地银行的借贷供应能力，同时海湾地区有着庞大的超级富豪群体，当地金融机构缺乏足够的财富管理能力来服务这些富人。SNB在收购股份时曾表示看好瑞信在这一领域的丰富经验，希望能让欧洲老牌银行家在海湾地区一展拳脚，开拓新的蓝海市场。